Vendí Baremetrics

2020 se ha convertido en uno de los años más inusuales de mi vida, por las razones obvias pero también por razones que definitivamente no esperaba al principio del año. Después de 7 años de trabajo construyendo esta pequeña empresa, Baremetrics tiene un nuevo hogar.

No voy a enterrar el lede aquí. A nuestra manera transparente habitual, expondré todos los puntos de alto nivel que a todos les interesan, ¡luego profundizaré en cómo llegamos aquí!

Los Detalles

• Precio de Compra: $4,000,000 en efectivo
• Lo que me llevo: $3,700,000 en efectivo
• Múltiplo: ~2.65x ARR
• Comprador: Xenon Partners (empresa de capital privado tecnológico)
• Fecha de Cierre: Noviembre de 2020
• Earnout: Ninguno!
• Estructura de Pago: 3 pagos (al cierre, 12 meses y 18 meses)

Ahora que hemos sacado eso del camino, ¡vamos a sumergirnos en la historia completa!

Cómo llegamos aquí

Hace año y medio, comencé a considerar ofertas. Teníamos un comprador que, en resumen, no funcionó. Fueron seis meses increíblemente agotadores y estaba listo para volver al trabajo. en resumenComenzamos 2020 contratando a tres nuevos miembros del equipo, y luego llegó el COVID. Marzo fue difícil para nosotros, pero los meses posteriores fueron en realidad algunos de los mejores meses de crecimiento que jamás hayamos tenido. Sin embargo, esta montaña rusa me recordó todas las cosas que me encanta de dirigir una empresa.

me encanta de dirigir una empresa no La mayoría de mi tiempo trabajando en Baremetrics ha sido dedicado a ser un "gerente" y no un "creador". Pero en mi esencia soy un creador. Me siento más realizado cuando estoy creando y generalmente me desintereso en crecer o escalar cosas. Sin embargo, como CEO, estoy firmemente en el rol de gerente y hago casi nada en el lado creativo de la "creación".

un "gerente" y no un "creador" Baremetrics ha sido el proyecto más exitoso mío (al menos financieramente) con una diferencia considerable, así que justifiqué quedarme en el rol de gerente porque... ¿por qué no? Era algo divertido ver algo tener éxito de esta manera, ¡especialmente después de más de 15 años construyendo software!proyecto más exitoso mío 

Pero, nuevamente, COVID fue un recordatorio frío de qué tan estresante puede ser ese rol de gerente, con 10 miembros del equipo y más de 1000 clientes dependiendo de mí para no arruinar las cosas. Entonces, cuando recibí un correo electrónico de Xenon en abril, el momento comenzó a sentirse correcto. ¿Quién es Xenon? Hace casi 15 años conocí a Jonathan Siegel. Estaba construyendo varias empresas de software y hice trabajo de diseño para él. Continuó vendiendo sus empresas e inició Xenon y nos mantuvimos en contacto, haciendo seguimiento periódicamente a lo largo de los años.

Xenon

El otoño pasado, después de que fuimos ignorados por un comprador, Jonathan y yo comenzamos a chatear sobre una posible adquisición, pero los detalles de lo que podrían ofrecer en ese momento no tenían mucho sentido. Sin embargo, esta vez, los detalles comienzan a tener sentido.

comienzan a tener sentido ¿Por qué vender? Entonces, ¿empezaron a tener sentido los detalles? ¿Por qué vender en absoluto? Especialmente después de haber tenido algunos de nuestros mejores meses de crecimiento

Algo con lo que comencé a lidiar fue no solo qué me cumple (hacer cosas), sino también en qué soy realmente bueno. sí bueno

Hace más de una década, después de vender TheAppleBlog a Gigaom y permanecer en el consejo durante un par de años para seguir haciéndola crecer, decidí avanzar. En un correo electrónico a la empresa sobre por qué me iba, Om Malik

Entonces, por qué ¿empezaron a tener sentido los detalles? ¿Por qué vender en absoluto? Especialmente después de haber tenido algunos de nuestros mejores meses de crecimiento jamás?

Algo con lo que comencé a lidiar fue no solo lo que me realiza (hacer cosas), sino también en qué soy realmente bueno bueno.

Hace más de una década, después de vender TheAppleBlog a Gigaom y permanecer en la junta directiva durante un par de años para seguir haciéndolo crecer, decidí seguir adelante. En un correo electrónico a la empresa sobre por qué me iba, Om Malik me refirió como un "iniciador" y ese término siempre ha resonado mucho conmigo. Absolutamente me convertir inicio cosas (como se hace dolorosamente claro en esta lista de todo lo que he iniciado).

Hay tanta creatividad que ocurre en las fases tempranas de cualquier cosa, ya sea software o productos físicos o arte o música. Es la fase de "todo vale" de la creación de la que obtengo tanta energía y que realmente no he tenido en años.

También me di cuenta de que las mismas personas que son buenas iniciando empresas no siempre son las mismas que son buenas haciéndolas crecer o gestionándolas. La empresa en sí tiene mucho más potencial del que tengo la capacidad o el interés en ofrecer y además, simplemente ya no me estaba divirtiendo.

Entonces, por eso la vendí.

Claro, podría haber profundizado y aguantado otros años y haber encontrado nuevas formas de hacerla crecer y tal vez haber tenido un resultado mayor, pero ¿realmente quería haber pasado 10 años de mi vida construyendo una empresa de software de análisis de negocios? No, realmente no.

Obviamente no hay nada malo en construir una empresa de software, pero para mí, a nivel personal, ese interés había llegado a su fin. Simplemente estoy listo para hacer otras cosas.

La oferta

Volviendo a esos detalles que mencioné al principio, analicemos la oferta en sí.

$4,000,000 en efectivo. En el momento de la oferta, era aproximadamente 2.65x ARR. En el mundo de las startups tecnológicas, eso suena diminuto, pero la realidad es que la gran mayoría de adquisiciones están alrededor de ese punto (o inferior). Simplemente no lees sobre ellas porque no son tan llamativas como las adquisiciones 10-100x.

También somos una empresa que ha operado deliberadamente justo alrededor del punto de equilibrio durante años. Entonces, a menos que seas una "adquisición estratégica" que ignore los múltiplos de adquisición, una empresa de software de crecimiento lento sin muchas ganancias y un producto que es técnicamente bastante complejo simplemente no va a obtener un múltiplo grande.

Pero hay algunos detalles más finos aquí que finalmente me hicieron estar perfectamente contento con esa oferta.

Sin earnout basado en el tiempo o el desempeño

Esto es muy clave. La mayoría de las adquisiciones requieren que el fundador permanezca a bordo durante 2-4 años por un "earnout" y muchas veces está vinculado a objetivos de desempeño que deben cumplirse para obtener el pago completo. La perspectiva de quedarme durante años para obtener realmente el pago fue aplastante y simplemente no estaba interesado. 

Este fue el mayor factor limitante en el precio de adquisición. Ciertamente podría haber negociado un precio de compra más alto con un comprador diferente, pero mi salida fue un no negociable para muchos.

Todos en el equipo se quedan…o se van

No quería que nadie perdiera su trabajo debido a la adquisición, pero tampoco quería que nadie fuera requerido quedarse. De la misma manera que a mí no se me requería quedarme, al equipo tampoco. Sin embargo, en este momento, todos excepto yo momentos se quedarán (con la misma compensación también).

Todos los que tenían opciones sobre acciones obtienen el valor completo de sus opciones y los que no (dejamos de emitir opciones hace unos años) recibirán una bonificación como parte de la adquisición. En total, $300,000 se pagarán al equipo.

Resultado fijo

Todos tienen un precio y para mí, lo que realmente quería era poder permitir que nuestra familia se jubilara financieramente. Estoy seguro de que iniciaré algo en el futuro, pero lo que realmente quería era no necesitas iniciar algo…para, hablando prácticamente, nunca necesitas trabajar de nuevo.

Como parte de la estructura del acuerdo, Xenon garantizó que me llevaría a casa $3.7m, sin importar qué surgiera durante la debida diligencia. Esto era importante porque muchas veces, después de meses de debida diligencia, invariablemente surgen cosas que reducen el precio de compra: requisitos de capital de trabajo, PTO no pagado, ingresos no reconocidos, y mil otras cosas. Y no estaba interesado en lidiar con eso. 

Quería estabilidad y quería que ese resultado de $3.7m alcanzara los objetivos financieros de nuestra familia. ✅

Los inversores están amortizando su inversión de $800,000

En 2014/2015 recibimos $800,000 en dinero semilla de dos inversores: General Catalyst y Bessemer. Han sido grandes socios y nunca me presionaron para crecer a toda costa (como es frecuente el estigma que tienen los inversores). Simplemente se han hecho disponibles para ayudar cuando es necesario.

Creo que todos nos dimos cuenta hace unos años de que Baremetrics no iba a ser una empresa de "10x nuestra inversión" para ellos, especialmente después de que comenzamos a enfocarnos en la rentabilidad sobre el crecimiento. Siete años en el negocio sin ningún punto de inflexión importante de crecimiento (solo lento y constante), hace que el resultado a largo plazo sea bastante claro que no implique un cohete.

Quería que al menos recuperaran su dinero, pero en última instancia, para que funcionara el precio de compra de $4m, necesitaríamos pedirles que se alejaran de su inversión. Pedirles que hagan eso no es una gran sensación y ciertamente no habría sido irrazonable que simplemente dijeran: "Lo siento, necesitamos nuestro dinero de vuelta."

Pero fueron increíblemente graciosos y ambos aceptaron amortizar su inversión. La respuesta de General Catalyst (quienes tenían la mayor parte de esos $800k) mostró lo elegantes que son: "Reconocemos el trabajo que se ha puesto en los últimos 7 años y suena como que este es un gran lugar de aterrizaje para el equipo. Estamos agradecidos por la oportunidad de haberte apoyado en el camino."

Cierre rápido

Después de pasar meses en debida diligencia con nuestro fracaso en la adquisición el año pasado, no tenía interés en tener otro proceso largo y prolongado. Estamos cerrando seis semanas después de recibir nuestro LOI.

El futuro de Baremetrics

No voy a soltar los platitudes habituales que vienen con una adquisición y decir, "¡Nada está cambiando! ¡Todo será igual para siempre!" Porque la realidad es que los nuevos propietarios tendrán opiniones diferentes sobre cómo dirigir el negocio y cómo construir el producto. Y eso es un bueno cosa. 

Lo que puedo decir es que Baremetrics no se integrará inmediatamente en algún otro producto ni se cerrará. Su objetivo es tomar hacia donde hemos estado dirigiéndonos y poner combustible al fuego. Pondrán más recursos detrás de mejorar el producto y enfocarse en lo que Baremetrics es tan bueno.

Qué sigue para mí

No puedo creer que han pasado siete años desde que estaba sentado en mi oficina en casa una noche, frustrado por intentar calcular métricas de SaaS, lo que resultó en que iniciara Baremetrics. He pensado en Baremetrics literalmente todos los días durante siete años. Eso es más de 2,500 días pensando en esto…y muchas noches sin dormir además.

No tengo planes específicos para lo que haré a continuación, excepto no hacer ningún tipo de software por un tiempo. Estoy ansioso por crear cosas más tangibles, especialmente arte y música, así que probablemente invertirá mucho esfuerzo en explorar esas cosas más. Mi cerebro no ha podido explorar ideas libremente durante bastantes años y así que por un tiempo solo quiero no tener obligaciones y ver qué pasa.

Todo esto es muy agridulce, de la misma manera que enviar a un niño a la universidad es agridulce. Estoy feliz con el resultado, y orgulloso de lo que se ha logrado, pero también es el fin de una era para mí.

Estoy increíblemente agradecido con las docenas de miembros del equipo que han sido parte de la empresa a lo largo de los años y las miles de empresas que han probado Baremetrics.

Para las miles de empresas que han usado Baremetrics, gracias por toda la retroalimentación que han dado tanto con mensajes como con sus billeteras. ¡Nunca imaginé que tantos negocios se hubieran beneficiado de esto!

A las decenas de miembros del equipo, es humildad que hayan elegido dedicar cualquier cantidad de sus horas de trabajo ayudándome a construir esta pequeña idea. Podrían haber trabajado en cualquier lugar y eligieron Baremetrics. Eso significa el mundo para mí como fundador.

¡No puedo esperar a ver cómo crece Baremetrics en los próximos años!