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Como Fundador, recaudar capital exitosamente para tu empresa SaaS es uno de los trabajos más importantes y difíciles que tienes. Ya sea la primera vez que buscas financiación o estás de vuelta en el mercado por más capital, encontrar el capital adecuado para tu empresa en cualquier etapa siempre es un desafío.
Una de las partes más difíciles del proceso de recaudación de capital es determinar y decidir cuándo y por qué qué tipos de capital SaaS son adecuados para tu negocio.
Principales Tipos de Capital SaaS
Aquí hay 10 tipos de formaciones de capital y resultados a considerar para tu negocio SaaS, desde el inicio hasta la salida:
1. Autofinanciamiento (también conocido como Bootstrapping)
Cantidad Típica
$10k-$100k, dependiendo del patrimonio neto de cada uno
Tipos de Capital
Capital de sudor y tarjetas de crédito, líneas de crédito personales, inversión directa en efectivo en el negocio en forma de participación accionaria o préstamo de una parte relacionada a la empresa, diferimiento de compensación en efectivo
Etapa de la Empresa
Más crítico en la fase de inicio de tu empresa. Los proveedores de capital futuros aman ver que has invertido más que tu tiempo en tu esfuerzo.
Lo Que Se Requiere
Convicción, capacidad y compromiso. Si no eres capaz o no estás dispuesto a autofinanciar tu startup, puede que quieras considerar conseguir un trabajo por el momento e impulsar tu startup a tiempo parcial hasta que seas capaz y te sientas cómodo financiando personalmente tu empresa.
Cosas a Considerar
- Primero lo primero, ¿es esta una opción viable para ti? ¿Tienes una reserva de efectivo acumulada? ¿Puedes prescindir de un salario por un período? ¿Eres personalmente solvente?
- Si es así, ¿cuánto dinero necesitarás para construir tu producto y llevarlo al mercado y qué tipos de capital empleará para hacerlo?
- Este capital debe utilizarse para el desarrollo del producto y las personas necesarias para ayudarte a construirlo. Este no es el momento para invertir en ventas y marketing. Tu moneda en esta etapa es tu esfuerzo.
- Es realmente difícil conseguir que otras personas firmen cheques antes de que lo hayas hecho tú mismo. Este nivel de convicción importa ya que estás poniendo tu dinero donde está tu boca. A menos que hayas tenido un éxito salvaje con negocios anteriores que se vean algo similares, simplemente no tendrás el pedigrí o el tracción para ser una oportunidad de inversión emocionante.
Tu moneda en esta etapa es tu esfuerzo.
2. Amigos y Familia
Cantidad Típica
$10k-$100k, dependiendo de los recursos de la familia y red de cada uno
Tipos de Capital
Préstamo personal o comercial negociado, inversión de capital negociada en el negocio (% de la empresa), regalo con un "¡adelante, tú puedes!" adjunto
Etapa de la Empresa
Después del inicio una vez que hayas invertido alguna cantidad de tus propios recursos en la empresa. El capital de amigos y familia a menudo sirve como fuente de capital principal en los primeros 12 meses de tu empresa a 2-3x tus recursos de capital.
Lo Que Se Requiere
Esto es situacional y asume que la familia y los amigos de uno pueden proporcionar una cierta cantidad de capital.
Si no puedes convencer a un subconjunto de este grupo de posibles inversores, puede que quieras reevaluar lo que estás haciendo y cómo lo estás presentando o duplicar tu apuesta en ti mismo y demuéstrale que se equivocan.
Cosas a Considerar
- ¿Te sientes cómodo tomando dinero de tu familia y amigos cuando es muy probable que no lo recuperen? ¿Es esto sus ahorros de vida o solo dinero de juego que tienen por ahí? Si es lo anterior, no lo hagas.
- ¿Cómo quieres estructurar esta inversión? No deberías estafar a estas personas ya que son tus primeros seguidores. No importa si te apoyan porque te aman, al tomar su dinero les debes.
- Generalmente estos no son inversores profesionales, pero deberías tratarlos como tales. Mantenlos informados, responde sus preguntas y sé franco. Si nada más, es buena práctica para el futuro cuando puedas tener inversores profesionales que tienen estas expectativas.
3. Inversores Ángeles
Cantidad Típica
Ángel individual: $25-$100k. Grupo ángel: $250k-$1M. Ronda Ángel: $500k-$5M.
Tipos de Capital
Notas convertibles y Notas SAFE son comunes con ángeles individuales. Los grupos de ángeles generalmente participan a través de uno de esos instrumentos, pero algunos solo harán inversiones de capital preferente en una ronda racionalmente valorada (digamos una valoración previa de menos de $3M).
Etapa de la Empresa
A muchos ángeles les gusta ver ingresos. No tanto en el Valle, pero en el resto del país, especialmente si eres un negocio SaaS, no es el caso para B2C.
Lo Que Se Requiere
Un producto ya en el mercado que genera ingresos, un modelo de negocio que estás probando con métricas, un plan de capital bien pensado y racional y algunos pensamientos sobre posibles salidas. Lo más importante, asegurar un ángel líder que está empujando para traer otros ángeles para completar tu ronda.
Cosas a Considerar
- El apodo de inversor ángel es fácil de reclamar. La verdad es que los ángeles reales que escriben cheques son más difíciles de conseguir y cerrar. Los doctores, abogados, abogados y gente de bienes raíces generalmente no son un camino eficiente al capital para una startup SaaS.
- Los grupos de ángeles pueden darte más valor por tu dinero. Varían en términos de su calidad, pero conectarse en red con estos grupos y sus bases de inversores ciertamente puede valer la pena.
- Ten en cuenta el número de ángeles que estás trayendo a tu empresa. Demasiados pueden confundir tu tabla de capitalización y agobiarte respondiendo preguntas y educando (que no es ejecutar y crear valor). No esperes mucho valor añadido más allá de algunas posibles presentaciones a otros ángeles.
4. Incubadoras/Aceleradoras
Cantidad
$30k-$100k
Tipos de Capital
Lo estándar sería una participación accionaria común de 3-8% o una convertible o nota SAFE. Algunos pueden tomar warrants, algunos pueden hacerte pagar. Asegúrate de entender los términos de cada programa ya que varían.
Etapa de la Empresa
Participación de 3-12 meses. La culminación es Demo Day que está diseñado para servir como trampolín hacia tu próxima ronda de capital.
Lo Que Se Requiere
Los programas varían en términos de su competitividad. Para programas de primer nivel (YC, Techstars, 500 Startups), debes ser una empresa del top 10%, que se ajuste a un perfil de capital de riesgo a corto plazo en tu equipo, tu producto/mercado y tu tracción. Para otros programas, tu vertical o impacto pueden importar más.
Cosas a Considerar
- Estos programas se han multiplicado en los últimos 10 años. Pasando de un puñado a cientos. Realiza tu debida diligencia en términos de calidad, enfoque, redes de inversores y mentores y apoyo/comunidad continua.
- Estos programas generalmente empujan a las empresas hacia el camino del capital de riesgo. En última instancia, así es como ganan dinero ya que son inversores de capital en etapa temprana en tu negocio. La idea es que recaudes capital de seguimiento a valuaciones más altas y su inversión esté en números positivos.
- Si bien los programas de primer nivel ciertamente pueden ayudarte a refinar y acelerar tu negocio. La responsabilidad recae en ti: 1) entrar al programa con resultados deseados claramente desarrollados, 2) aprovechar la comunidad para apoyo continuo y 3) recordar que tú eres responsable de dirigir tu negocio.
5. Capital de Riesgo
Cantidad
$500k pre-semilla a $500M etapa tardía. Completamente dependiente de la etapa y orientado al mercado.
Tipos de Capital
Inversiones de capital preferente realizadas por vehículos de inversión de asociación limitada. Algunos fondos pre-semilla y semilla también participarán en pagarés convertibles y/o SAFE.
Etapa de la Empresa
El espectro completo: desde pre-ingresos hasta Unicornio completamente establecido.
Lo Que Se Requiere
El capital de riesgo tradicionalmente ha sido reservado para el top 1%.
El ganador se lo lleva todo, esa empresa es un monopolio, logrando velocidad de escape en empresas a escala masiva. Es un juego de resultados binarios. Siendo estos sin retorno o retornos masivos para los capitalistas de riesgo. Los jonrones hacen el fondo, no los sencillos o dobles.
Para los capitalistas de riesgo, "hacer el fondo" es de importancia primordial por dos razones: 1) se les PAGA a través de su interés devengado y 2) pueden recaudar un fondo posterior, a menudo más grande, y con suerte se les PAGUE de nuevo.
Hoy en día, un buen barómetro para un negocio SaaS atractivo para capitalistas de riesgo es uno que podría llegar de manera plausible a $100M ARR en 5 años y luego continuar creciendo más del 25% año tras año cuando salga a bolsa. Esto debe demostrarse en todo el negocio desde el equipo hasta el producto/tecnología, el mercado y la tracción de ingresos, a menudo al nivel de $1M ARR, cuando necesitas triplicar los ingresos año tras año.
Cosas a Considerar
- El capital de riesgo está destinado a ser combustible para cohetes. Ese combustible está destinado a ser quemado agresivamente. Ponerlo en un negocio que no se ajuste a ese perfil o que pueda ajustarse pero que sea demasiado temprano para justificar un quemado masivo de efectivo es peligroso.
- Necesitas entender la economía de los fondos de capital de riesgo. Están apostando a retornos masivamente desproporcionados para cada fondo, que generalmente provienen de 1 o 2 inversiones. Esas oportunidades recibirán la mayor parte del capital de seguimiento y apoyo.
- A medida que más dinero ha fluido hacia la clase de activos de capital de riesgo, los fondos se han hecho más grandes, los tamaños de cheques se han hecho más grandes, las valuaciones se han hecho más altas (hola unicornios) y la concentración de inversiones ha aumentado. El capital de riesgo actual ha comenzado a parecer más capital privado con rondas más grandes yendo a menos empresas que se han derisked a sí mismas y solo necesitan montones de dinero para dominar un mercado. Esa es una estrategia de inversión de capital de riesgo sólida si tienes el tamaño de fondo para ejecutarla.
6. Capital de Deuda Privada
Los prestamistas tradicionales como los bancos luchan por alinear sus requisitos de préstamo con modelos de negocio SaaS, por lo que recurren a un modelo basado en ingresos.
A los propietarios de negocios se les proporciona capital sin restricciones a cambio de un pequeño porcentaje de los ingresos de los meses futuros. No se cede capital y el negocio es tuyo una vez que pagas los préstamos.
Cantidad
$100k-$500M
Tipos de Capital
Capital de deuda senior y junior (subordinada) estructurado como deuda de riesgo (préstamos a plazo con warrants), financiamiento basado en ingresos (% de recibos de efectivo futuros), líneas de crédito (como una tarjeta de crédito, raro para prestamistas no bancarios) y préstamos a plazo "otros" donde los términos varían.
Etapa de la Empresa
12+ meses a 25+ años de historial operativo
Cosas a Considerar
- Las empresas tecnológicas de hoy tienen más opciones de capital de deuda privada disponibles que nunca, ya que estos inversores se han vuelto más cómodos con empresas tecnológicas y ciertos modelos de negocio (saludos a SaaS) a medida que han madurado y proliferado. El mercado existe para esta forma de capital; no es fácil de navegar o entender para personas sin experiencia en finanzas, así que encuentra personas con experiencia, en quienes puedas confiar para que te ayuden.
- El capital de deuda tiene mala reputación. Al final del día, es efectivo que entra en tu negocio sin llevarse capital de ti, tus inversores de capital existentes y tu equipo actual y futuro. Sí, tienes que devolverlo y viene con su propio conjunto de expectativas, como lo hace cualquier capital. Para ciertas empresas en ciertas etapas, puede ser una forma de capital excelente, en lugar de capital o en combinación con él.
- Recaudar capital de deuda privada será un proceso menos arduo que recaudar capital de riesgo o capital privado o realizar una transacción de M&A. La perspectiva del inversor de deuda es muy diferente a la del inversor de capital. Les gusta la estabilidad, la previsibilidad, la eficiencia de capital, el crecimiento sí, los gráficos de hockey, no realmente. Sus requisitos de retorno son diferentes a los de los inversores de capital porque son una clase de activo fundamentalmente diferente con diferentes expectativas de sus inversores subyacentes. Como tal, son más rápidos para actuar y obtener efectivo en tu empresa.
7. Financiamiento Bancario
Cantidad
$100k-Miles de millones
Tipos de Capital
Tarjetas de crédito, préstamos a plazo, líneas de crédito
Etapa de la Empresa
De un par de años a 50+ años
Lo Que Se Requiere
Para que las empresas SaaS obtengan financiamiento bancario más allá de tarjetas de crédito, generalmente necesitarán una de tres cosas:
- Una firma de capital de riesgo de marca reconocida respaldarlos (para un préstamo de deuda de riesgo a plazo)
- $3M+ ARR (para una línea de crédito basada en MRR)
- Un Fundador con un balance personal sólido (para una línea de crédito de un banco tradicional).
Cosas a Considerar
- El financiamiento bancario es difícil de obtener para empresas tecnológicas, punto. El 99% de las empresas tecnológicas no tienen respaldo de capital de riesgo, así que no hay deuda de riesgo, el 99% nunca llega a $3M+ ARR, así que no hay línea de crédito basada en MRR, el 99% de los Fundadores no tienen $5M+ de valor neto que puedan garantizar personalmente una línea de crédito, el 99% no tienen una cantidad significativa de activos apalancables (A/R, inventario, equipo) para servir como garantía para una línea de crédito.
- La mayoría de los bancos enfocados en préstamos tecnológicos no están realmente interesados en proporcionar líneas de menos de $1M. Es simplemente demasiado trabajo para valer la pena. Tomarán tus depósitos hasta que las vacas salgan a casa, pero no pienses que te proporcionarán financiamiento.
- Si y cuando puedas obtener deuda bancaria, será la forma de capital más barata que puedas procurar para tu empresa. Será la menos flexible con convenios y restricciones para acceder y usar capital, pero sin duda alguna, será la más barata por un largo trecho.
8. Capital Privado
Cantidad
$5M-$1BN+
Tipos de Capital
Inversiones de capital preferente y común
Etapa de la Empresa
Empresas con flujo de efectivo positivo con ingresos de $10M+
Lo Que Se Requiere
Para inversiones de capital privado no en dificultades, los objetivos son empresas con flujo de efectivo, a menudo en mercados de nicho. Estas inversiones toman dos formas: plataforma (líder de mercado potencial) y complementaria (impulsores de crecimiento inorgánico para jugadas de plataforma).
Cosas a Considerar
- Las firmas de capital privado están en el negocio de compras apalancadas. Necesitan empresas con flujo de efectivo para poder financiar parte de su precio de compra con capital de deuda, lo que reduce la cantidad de capital de capital que necesitan poner e impulsa los retornos de sus inversiones (IRRs). Estas compras pueden ser para participaciones minoritarias o mayoritarias en la empresa objetivo.
- El capital privado puede ser un buen camino para empresarios, especialmente si tienen poco capital o están autopromovidos, en que puede darles liquidez (sacando fichas de la mesa) mientras les permite continuar con una participación de capital continua para un potencial "segundo mordisco a la manzana". En efecto, esto son dos eventos de salida para el empresario siendo el segundo evento a menudo potencialmente múltiples veces mayor que el primero.
- Una palabra de precaución: Los inversores de capital privado son notorios por reemplazar equipos de gestión, despedir empleados e despojar a los negocios en los que invierten de lo que consideran costos fijos innecesarios para lograr apalancamiento operativo a medida que crece el ingreso. Si deseas salir completamente de tu negocio y puedes conseguir liquidez para tu equipo y sacarlo también, esto puede funcionar para ti.
9. M&A
Cantidad
$5M-Miles de millones
Tipos de Capital
Compensación en efectivo y acciones. A menudo, earnouts (compensación futura relacionada con el desempeño). A veces, notas del vendedor para transacciones pequeñas.
Etapa de la Empresa
Generalmente para empresas con $5M+ EBITDA. En SaaS, más enfocado en ingresos e ingresos tasa de crecimiento. Generalmente, $10M+ ARR.
Lo Que Se Requiere
Suponiendo que no sea un evento de M&A en dificultades (acquihire), la empresa objetivo necesita aportar crecimiento de ingresos, expansión de mercado o fortalecimiento de propiedad intelectual a la entidad adquirente.
Cosas a Considerar
- Los eventos de fusiones y adquisiciones pueden ser una venta minoritaria de capital, más un evento de financiamiento que una venta verdadera del negocio. Generalmente, un evento de fusiones y adquisiciones es un evento de cambio de control, mediante el cual la empresa que se vende: 1) tiene una nueva tabla de capitalización después del cierre con un nuevo inversor mayoritario (comprador financiero) que no estaba allí antes, o 2) es absorbida por otra entidad (comprador estratégico) y se convierte en su propia entidad o se integra en una división operativa existente dentro de esa entidad.
- No todos los eventos de fusiones y adquisiciones son un éxito. Es común que una transacción de fusiones y adquisiciones sea una forma para que los inversores existentes, tanto de deuda como de capital, realicen un "aterrizaje suave" de una inversión de bajo rendimiento y obtengan el máximo retorno posible. Esto puede resultar en que los Fundadores se vayan sin ganancias de la venta, pero al menos tendrán un trabajo en el futuro y podrán decir que fueron adquiridos y devolvieron dinero a los inversores.
- Preparar su empresa para un evento de fusiones y adquisiciones años de anticipación es una buena práctica. Conozca a los posibles compradores a través de asociaciones e integraciones de productos. Dirija y organice su empresa de manera que esté lista para someterse a debida diligencia en cualquier momento. Mantenga su tabla de capitalización y estructura de capital general limpias para reducir la confusión que puede sabotear un trato.
10. IPO
Cantidad
Generalmente $100M+ en ganancias
Tipos de Capital
Venta de capital común en una entidad cotizada públicamente y negociada
Etapa de la Empresa
La salida definitiva para una empresa, por lo que es muy tardía
Lo Que Se Requiere
Un verdadero candidato para IPO de SaaS está en una tasa de ejecución de $100M ARR, creciendo más del 30% anualmente antes de la IPO. Aquí hay un excelente artículo sobre lo que se necesita para hacer una "IPO de SaaS". Más allá de los números, los grandes inversores institucionales necesitan creer que la empresa es un líder de mercado y un crecedor a largo plazo, no una más del montón.
Cosas a Considerar
- Una vez que se hace pública, no puede volver atrás. En realidad, puede hacerlo siendo "tomada privada" en un evento de fusiones y adquisiciones. Pero eso no viene al caso. Ser una empresa que cotiza en bolsa conlleva mucho escrutinio de inversores/mercado y cumplimiento regulatorio que no se aplica a empresas privadas.
- Solo para que quede claro, las IPO de tecnología son algo raro. En un año típico, se cierran 1,500 tratos de capital de riesgo en EE. UU.; solo el 3% de esos llegan a una IPO. Algunos datos: De 1980-2016, la mediana del recuento anual de IPO de tecnología fue 52 (fuente). Hubo 27 IPO de tecnología cotizadas en 2017 y 11 están en la tubería actual de IPO (fuente).
- Proporcionar apoyo de capital a empresas que finalmente cotizan en bolsa es la mejor pluma en el sombrero para los capitalistas de riesgo. ¡Esto es lo que hace sus fondos y cementa sus reputaciones con sus pares, Fundadores e inversores. ¡Es excelente para ellos! Pero Fundador tenga cuidado, no es necesariamente lo mejor para usted. Será fuertemente diluido en el camino (ver Aaron Levie, Tony Hsieh, no Zuckerberg/Bezos), es posible que haya perdido su posición como CEO mucho antes de la IPO o simplemente está siendo arrojado a un entorno operativo que no puede soportar (¡llamadas de ganancias trimestrales, por supuesto!).
Capital de SaaS para todos los estadios del viaje
No hay una única forma de obtener capital de SaaS. Hay ciertas formas que son más eficientes en cualquier etapa de su negocio.
Le recomendamos que se familiarice con cada forma, tenga expectativas razonables, construya relaciones, haga preguntas y obtenga ese capital. O, simplemente arranque su camino al éxito y no se preocupe por nada de esto 😉
Este artículo fue escrito en colaboración con Brian Parks, CEO en Bigfoot Capital.
